精品酒盒独具匠心，形象功能价值兼具对于次高端白酒来说，精美的包装盒对产品形象有着重要影响。次高端白酒大部分都有生产酿造年份，且都由知名厂商生产，品质可以得到保证。当下次高端酒市场呈现百花齐放的格局，各厂商之间竞争激烈，想脱颖而出就需要有精美的外观来吸引消费者。消费者购买品质优、价格高的白酒大多用于送礼、宴请、收藏等活动，只有精美的高档酒盒才能使优质的白酒在不同的场合中最大化发挥自己的效用，博得消费者的青睐。

次高端酒催生精品酒盒需求，市场规模30-60亿元次高端白酒市场近年来成长性良好，国人独特的酒文化和对优质白酒的钟爱支持着茅台、五粮液和次高端白酒的市场增长，精品酒盒需求也受益于白酒产销量的提升。与此同时，酒盒设计制作越来越精美、技术含量越来越高，为白酒商品带来的附加贡献也更加显著，未来市场规模可观。我们在报告中估算出2017年潜在市场规模为28-46亿元，2018年为33-55亿元。

高端纸包装龙头裕同科技受益精品酒包装市场裕同科技在消费电子包装领域的龙头地位具有较强的口碑效应，在拓展其他具有高端纸包装需求的优质客户方面优势明显，我们看好裕同科技在精品酒包装领域的发展，预计2017-2019年归属上市公司股东净利润为11.7/15.8/21.4亿元，按7月12日收盘价计算对应市盈率25/18/14倍。我们看好公司在服务高质量品牌客户方面的发展以及行业拓展整合能力，维持“买入”评级。

风险提示宏观经济增速放缓；纸包装上游原材料价格波动；下游白酒产业市场景气度受购买力、消费偏好等因素影响。