经营活动产生的现金净流量为4403万元,同比大幅增长99%。收入快速增长,一季度与供应链合作快速铺垫推进,为后续的收入扩张打下铺垫。一季度公司收入端增长29.8%,同比增速较以往几个季度明显提速(15Q1下滑2.4%,15Q2增长5.4%,15Q3增长4.5%,15Q4增长11.7%)。

公司包装供应链云平台发力

供应链管理公司在一季度与河南麦威包装、金华恒业工贸、宁波金鼎包装、贵阳兴盛包装等分别达成供应链合作协议,有望发挥供应链整合协同效应,快速整合行业。围绕包装行业整体产能过剩、企业资金压力大、订单不饱和,运营效率低等痛点,对外输出统一的服务,发挥订单、资金、人才和规模化优势,资源共享,实现合作伙伴共赢,有望未来快速整合行业。

 

上游原材料成本抬升,盈利能力受到挤压。在供应链云平台投放初期,公司以收管理费和服务费模式为主,前期费用投入较大;原材料方面,公司上游箱板纸行业,因区域性落后产能淘汰关停,产能收缩,带来箱板纸价格提涨,短期对公司的盈利能力形成一定压力:16Q1毛利率回落至17.6%。我们认为,随着公司规模效应发挥,更多提升供应链效率,对下游谈判议价能力提升,后续盈利能力有望修复。

 

未来发展蓝图

由单一纸箱制造转型一体化包装服务供应商,打造纸包装生态圈。

 

                                        1）传统纸箱制造主业,通过PSCP(PackagingSupplyChainPlatform)包装产业供应链云平台积极整合:在宏观经济增速整体放缓的大背景下,供给侧改革倒逼行业落后产能退出,龙头企业整合效应有望发挥。合兴包装积极挖掘核心客户潜力,并通过产业基金并购(前期公告收购国际纸业亚太区)提升市场份额。结合行业小而散的现状,公司推出PSCP,立足于包装行业的B2B服务,以互联网技术为基础,以供应链管理为纽带,为包装企业和客户提供订单管理、物流管理、风险控制、资金管理的资源整合及共享平台。

 

2）IPS智能包装集成服务业务:公司推动智能包装集成服务项目,从下游大型工业类客户的需求角度,通过智能包装设备完成客户在产品包装环节的自动化包装,打通客户产品从生产制造、包装、仓储、物流、用户之间的链接,以高附加值包装一体化项目开发新客户、挖掘原有客户潜力,提升盈利能力。4月7日公司公告与户外休闲用品厂商泰普森合作,标志着IPS项目正式落地。

3)个性化包装定制服务:通过合兴网络科技有限公司和北京盒子有戏文化传媒公司建立以imbox为平台的针对个性化定制需求的O2O项目,以期撬动纸箱包装长尾市场。公司作为国内唯一一家全国自主布点企业,具有满足全国中小卖家的天然地理优势,同时依托强大线下生产、设计能力,未来有望能够为各类中小卖家提供定制套餐,通过加载个性化设计模板,生产差异化(不同规格、样式)的包装,有利于宣传中小卖家的品牌形象,使纸包装成为宣传的第一道入口。