箱板类纸继续维持高景气度。2010年箱板纸和瓦楞纸的盈利能力均有较大的提升；从供给角度来看，2011年新增产能有限，且国家淘汰落后产能政策将进一步压缩供给；从需求角度看，国内瓦楞纸箱高速增速，2010年增速达29%，行业高速增长的趋势短期内不会改变，尤其是高强度低克重类纸品，国内市场依然处于供不应求的状态，进口依赖较大；从原材料价格看，受全球供应有限和国内废纸回收率、利用率的双重影响，预计废纸价格将维持高位运行，大幅上涨的可能性较小，我们判断2011年箱板类纸或将成为造纸包装行业的一朵奇葩。
连续10个月行业固定资产投资增速出现下滑，12月份出现了负增长，再加上进入“十二五”时期，国家持续对造纸落后产能的淘汰，行业有望逐步摆脱产能过剩的状态，从时间节点的把握看，我们判断箱板类纸的景气度已经来临，建议投资者积极参与；除铜版纸以外的印刷用纸或将自2011年第三季度逐步回暖；铜版纸对出口依赖较大，当前正面临诸国的贸易摩擦，我们认为其景气度2012年之前难以大幅好转，建议投资者积极关注出口数据及贸易摩擦的变化；对于包装板块而言，从原材料价格的角度看，主要精细化工产品的价格2011年上半年依然看涨，建议投资者近期回避塑料包装类企业。
